ElsevierFiscaal

Dit blijkt uit berekeningen van de Nederlandse Vereniging van Participatie-maatschappijen (NVP).  Normaal komt er in een jaar zo'n €2 mrd in het laatje.

Overnames met geleend geld
Terwijl nieuw kapitaal voor private equity schaars is, hebben de fondsen bij het doen van overnames juist meer geld nodig. De tijd waarin overnames grotendeels met geleend geld werden gefinancierd, is voorbij. Er is relatief meer eigen vermogen nodig om een transactie rond te krijgen. 'Was het voorheen mogelijk om 70% van de overnamesom af te dekken met leningen, nu trekken banken vaak een grens bij 50%', constateert Molenaar. Ze weet van recente transacties in Nederland die volledig met eigen middelen zijn gefinancierd.

Toezeggingen institutionele beleggers
Private-equityhuizen kunnen nog teren op de miljarden die institutionele beleggers voor de kredietcrisis hadden toegezegd. Maar het stroeve verloop van de financiering en het gegeven dat de fondsen hun geld vaker gebruiken voor het versterken van de kapitaalbuffers bij reeds aangekochte bedrijven, is er volgende de NVB mede debet aan dat beheerders van private equity vorig jaar minder deals hebben afgesloten.

Daling aantal overnames
Volgens de voorlopige opgave van de NVP is het aantal overnames in 2009 met 35% gedaald ten opzichte van het jaar ervoor, van 170 naar 110. De waarde van de transacties is met 45% nog sterker teruggelopen en bleef steken bij een totale som van euro 1 mrd.

‘Management-buyouts’
Het financieringsvraagstuk treft vooral middelgrote Nederlandse bedrijven waarvan de directie de aandelen wil overnemen van de oude eigenaar. Deze zogeheten 'management-buyouts' vergen in veel gevallen de inbreng van private equity van Nederlandse bodem. De mogelijkheden om een beroep te doen op buitenlandse financiers is beperkt. Het voortouw moet in ieder geval bij een Nederlands fonds liggen.